В 2022-м всё перевернуло. Санкции, блокировки, НРД перестал пропускать валюту. Инвесторы с еврооблигациями остались ни с чем — купоны в долларах и евро просто не доходили. Государство, конечно, не могло допустить дефолта по своим же компаниям, поэтому быстро выкатили 292-ФЗ. Суть проста: либо платят в рублях напрямую через НРД, либо выпускают «замещающие» облигации. Это те же самые обязательства, но уже в российской юрисдикции.
Замещающие — это не новая эмитентская прихоть, а вынужденная мера. Эмитент не обязан их выпускать, но если решил — параметры (номинал, срок, купон) копируют с оригинальных евробондов. Выплаты идут в рублях, но по курсу ЦБ на дату платежа. То есть, по сути, вы получаете валютную доходность, но в рублевом эквиваленте. Рисков блокировки нет, так как всё внутри РФ. К марту 2023-го на Мосбирже уже крутилось 23 таких выпуска. Среди эмитентов — «Газпром Капитал», «Лукойл», «Совкомфлот», «Металлоинвест», ММК, «ПИК».
Как попасть в эту историю? Либо обменять свои старые евробонды (если они у вас есть), либо купить замещающие на бирже как обычный актив. Заявка брокеру — и всё. Доходность по некоторым выпускам выше 8% в валюте, что, согласитесь, не шутки. Но есть подвох: ликвидность не у всех выпусков высокая, и всё равно есть курсовые риски. Если рубль резко укрепится (маловероятно, но вдруг), вы потеряете в пересчете.
Параллельно с этим разогрелся юань. В феврале 2023-го его доля на биржевом рынке взлетела до 37%. Компании начали выпускать юаневые облигации, чтобы привлекать валюту для расчетов с Китаем. Для инвестора это способ диверсификации, не привязанной к «недружественным» валютам.
Юаневые облигации тоже в российской юрисдикции. Выплаты могут быть в юанях или в рублях по курсу ЦБ. Купоны скромнее — в районе 3,05–4,15% годовых. К марту 2023-го было 17 выпусков. Эмитенты: «Альфа-Банк», «Металлоинвест», «Сегежа», «Русал», «Роснефть», «Норникель», «Полюс», «Южуралзолото», ЕАБР.
Можно не покупать напрямую, а взять биржевой фонд от УК «Первая» (тикер SBCN). Пай стоит около 11 рублей, комиссия за управление 0,7%. Риска блокировки нет, так как фонд российский.
Плюсы юаневых бумаг очевидны: защита от девальвации рубля, нет санкций, доходность выше китайской инфляции и процентов по юаневым депозитам в РФ. Входить дешевле, чем в замещающие — порог входа около 10 тысяч рублей.
Но и тут есть нюансы. Из-за ажиотажа эмитенты раздувают объемы и режут купоны. Вспомним «Полюс»: в июне 2022-го они увеличили выпуск с 3,5 до 4,6 млрд юаней, а первый купон снизили с 4,2% до 3,8%. Доходность в долларах или фунтах (через замещающие) всё равно выше. И самое неприятное — налоговая. Если рубль ослабнет, у вас возникнет налогооблагаемая база по НДФЛ из-за валютной переоценки. То есть, вы можете не получить реального дохода в валюте, но налог заплатите.
Итог прост: инструменты есть, рынок адаптировался. Замещающие дают более высокую доходность, но сложнее с ликвидностью. Юаневые — доступнее, но доходность ниже и есть налоговые подводные камни. Главное — диверсификация. И да, нужен брокерский счет. Выбирайте надежного. И помните: это не рекомендация, а информация. Решения принимаете вы, и ответственность тоже ваша.
В 2022-м всё перевернуло. Санкции, блокировки, НРД перестал пропускать валюту. Инвесторы с еврооблигациями остались ни с чем — купоны в долларах и евро просто не доходили. Государство, конечно, не могло допустить дефолта по своим же компаниям, поэтому быстро выкатили 292-ФЗ. Суть проста: либо платят в рублях напрямую через НРД, либо выпускают «замещающие» облигации. Это те же самые обязательства, но уже в российской юрисдикции.
Замещающие — это не новая эмитентская прихоть, а вынужденная мера. Эмитент не обязан их выпускать, но если решил — параметры (номинал, срок, купон) копируют с оригинальных евробондов. Выплаты идут в рублях, но по курсу ЦБ на дату платежа. То есть, по сути, вы получаете валютную доходность, но в рублевом эквиваленте. Рисков блокировки нет, так как всё внутри РФ. К марту 2023-го на Мосбирже уже крутилось 23 таких выпуска. Среди эмитентов — «Газпром Капитал», «Лукойл», «Совкомфлот», «Металлоинвест», ММК, «ПИК».
Как попасть в эту историю? Либо обменять свои старые евробонды (если они у вас есть), либо купить замещающие на бирже как обычный актив. Заявка брокеру — и всё. Доходность по некоторым выпускам выше 8% в валюте, что, согласитесь, не шутки. Но есть подвох: ликвидность не у всех выпусков высокая, и всё равно есть курсовые риски. Если рубль резко укрепится (маловероятно, но вдруг), вы потеряете в пересчете.
Параллельно с этим разогрелся юань. В феврале 2023-го его доля на биржевом рынке взлетела до 37%. Компании начали выпускать юаневые облигации, чтобы привлекать валюту для расчетов с Китаем. Для инвестора это способ диверсификации, не привязанной к «недружественным» валютам.
Юаневые облигации тоже в российской юрисдикции. Выплаты могут быть в юанях или в рублях по курсу ЦБ. Купоны скромнее — в районе 3,05–4,15% годовых. К марту 2023-го было 17 выпусков. Эмитенты: «Альфа-Банк», «Металлоинвест», «Сегежа», «Русал», «Роснефть», «Норникель», «Полюс», «Южуралзолото», ЕАБР.
Можно не покупать напрямую, а взять биржевой фонд от УК «Первая» (тикер SBCN). Пай стоит около 11 рублей, комиссия за управление 0,7%. Риска блокировки нет, так как фонд российский.
Плюсы юаневых бумаг очевидны: защита от девальвации рубля, нет санкций, доходность выше китайской инфляции и процентов по юаневым депозитам в РФ. Входить дешевле, чем в замещающие — порог входа около 10 тысяч рублей.
Но и тут есть нюансы. Из-за ажиотажа эмитенты раздувают объемы и режут купоны. Вспомним «Полюс»: в июне 2022-го они увеличили выпуск с 3,5 до 4,6 млрд юаней, а первый купон снизили с 4,2% до 3,8%. Доходность в долларах или фунтах (через замещающие) всё равно выше. И самое неприятное — налоговая. Если рубль ослабнет, у вас возникнет налогооблагаемая база по НДФЛ из-за валютной переоценки. То есть, вы можете не получить реального дохода в валюте, но налог заплатите.
Итог прост: инструменты есть, рынок адаптировался. Замещающие дают более высокую доходность, но сложнее с ликвидностью. Юаневые — доступнее, но доходность ниже и есть налоговые подводные камни. Главное — диверсификация. И да, нужен брокерский счет. Выбирайте надежного. И помните: это не рекомендация, а информация. Решения принимаете вы, и ответственность тоже ваша.